機票直銷時代來臨航企將再現輝煌

《證券日報》|2010-07-07

近期，隨著航空公司上座率的高漲，一直希望推進機票直銷的航空公司，開始通過壓縮票代公司的利潤空間來降低銷售成本。 據了解，三大國有航空最近已經陸續發布通知，要求降低部分熱門航線給予機票代理的獎勵政策。

       航空公司與機票代理商之間的蜜月期正逐步走向終結。 銀河證券運輸行業分析師毛昂告訴記者，代理費用降低和人民幣升值雙重影響，使得國內航空公司業績有望恢復到2007年水平。

      代理佣金下降

      從7月1日起，日本全日本航空運輸公司（All Nippon Airways Co.，簡稱“全日空”）、德國漢莎航空公司（Deutsche Lufthansa AG）、瑞士航空將陸續下調國內機票代理人的代理手續費率。 8月1日起，德國漢莎代理費從3%降至1%，加拿大航空公司（Air Canada）從5%降到3%。 與此同時，中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，簡稱“國航”）上海始發的航線目前返點也只有公開規定的代理費3%，北京始發航線代理費也降低了約兩個百分點，南航也同樣降低了上海始發航線的代理費返點約兩個百分點。 並且，據相關媒體報導，東航和上海航空有限公司從北京始發國內的大部分航班取消了Z值獎勵，取消時限從7月3日開始實行。

　　如此大幅度的消減代理費用，令機票分銷行業叫苦不堪，尤其是像攜程，藝龍這類依靠旅遊相關行業分銷獲取佣金收入為主要盈利模式的在線旅遊網站中引起了軒然大波。

　　早在今年四月，法航-荷航集團（Air France-KLM）突然打破了這一局面，對國內機票代理商宣布實行零代理費，就曾遭到包括攜程、藝龍、國旅總社、中青旅、中航服等代理商聯合抵制和抗議。 經過代理商於航空公司的一番博弈，國內外航空公司執意終結“代理費時代”，走向直銷時代。

　　國內機票銷售體開放於1987年，自那時起，機票代理商迅速遍地開花，掌握了航空市場的分銷渠道。 而用戶購買機票幾乎大部分都是從旅行社，在線旅遊網站等機票代理商手中購得，雖然各種機票預訂方式給用戶帶來了巨大的折扣，但機票價格早已包含分給代理商的佣金，用戶獲得的並不是最低價位的機票價格。

　　此消息傳出後，蘇格蘭皇家銀行將攜程旅行網的股票評級降至“持有”。 資料顯示，一季度，攜程網的總營收達6.27億元，其中酒店預訂業務佣金收入佔比達40.2%，機票預訂業務佣金收入佔比達42.3%。

      “兩艙”票價鬆綁

　　在代理費下降的同時，航空公司在“兩艙”票價鬆綁的情況下，紛紛提價。

　　6月1日民航局、國家發展改革委發布的通知，對民航國內航線頭等艙、公務艙票價實行市場調節價。 此前，國內航線的頭等艙和公務艙票價都是固定不變，即頭等艙票價是經濟艙全價票的1.5倍，公務艙票價是經濟艙全價票的1.3倍。

　　目前，受到政策和航空旺季的雙重動力影響，航空公司普遍調高“兩艙”價格。 深航大部分航線的頭等艙價格從以前的經濟艙價格的1.5倍升高至2倍，商務艙從以前的經濟艙價格的1.3倍升高至1.5倍。 東航的上調幅度更大些，其中上海——北京航線的頭等艙價格調整為經濟艙價格的2.5倍，公務艙為經濟艙價格的2倍。 其餘國內航線頭等艙為經濟艙價格的1.8倍，公務艙為1.5倍。

　　業內擔心，頭等艙和公務艙的“漲價潮”很可能引發經濟艙票價的上漲，屆時，無論是“兩艙”還是經濟艙，票價都將達歷史最高值。

       增厚航空公司業績

　　降低機票代理費用，提高兩艙價格，無疑能為航空公司主營增加提供利潤來源。

　　一直以來，取消代理商佣金都是航空公司的夙願。 有數據顯示，2009年國內航空公司的出票總額已達2000億元，按照平均90%的代理份額，以及一張機票3%的佣金計算，一年下來，光是付給分銷商的代理費，總額就高達50多億元。 並且以此計算，機票直銷比例每提高10個百分點，航空公司就能省下6億元代理費。 即使在去年東航虧損嚴重的情況下，代理商也從東航拿走了10億元的代理費。

　　銀河證券運輸行業分析師毛昂認為，營銷費用占到航空公司成本的7%左右，降低兩個點的代理費用能為航空公司業績增厚3分錢左右。

　　“目前油價高企，航空公司雖然業績稍有好轉，但是被油價壓的喘不過氣來。現在的油價比一季度要高，那時候60-70美元，而現在75美元，並且還有上漲的趨勢。”毛昂認為，“今年以來，上座率逐步上漲，代理費的下調有利於增加航空公司的毛利率，抵消航油上漲產生的負面影響。”

　　毛昂表示，航空公司今年上半年業績中，投資收益占到很大的比例，但是主營收入卻始終未能有所突破。 成本下降，毛利率上漲，有利於航空公司主營收入轉好的良性循環。

       匯改將帶來數億收入

　　2010年6月19日，如同歷次貨幣政策調整一樣，此次中國人民銀行也選擇在周末公佈新政策：進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。 該政策的提出，牽動著各行各業的神經，而如果人民幣升值，擁有巨額美元負債的航空公司可以算是最大的受益者了。 毛昂預計，2010年人民幣將小幅升值2%左右。

　　對於航空公司來說，由於需要從國外進口大量的飛機，而目前全球飛機採購主要是用美元作為結算貨幣，因此美元負債一直是公司最大的負債，巨額的美元負債主要來自於客貨運飛機、零部件等航空器材的購買，國內航空公司每年從國外進口的航空器材超過100億元，而這些錢並非一次性支付給製造商，這使得航空公司的賬本上出現大規模的美元遠期負債。

　　根據資料，截至2009年12月31日，南方航空、東方航空、中國國航、海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，簡稱“海航”）等4家國內航空公司的美元負債分別達到450億元、450億元、400億元和120億元人民幣，假設人民幣對美元升值1%，這4家航空公司分別獲得匯兌收益4.5億元、4.5億元、4億元和1.2億元人民幣。

　　分析人士認為，人民幣升值將直接減少航空公司未來債務的實際人民幣支付額，從利潤上說，航空公司將產生較大的匯兌收益。